usdt支付接口（www.caibao.it）：中金消费电子2021年展望：新十年周期的起点，中国企业将成为引领者

我们以为电子行业下一个10年的周期正在开启，中国企业将成为引领者：1）5G、AI驱动下一代终端&应用配合繁荣：从PC、NB到手机，电子行业出现每10-15年一轮的周期，随着5G、AI应用深化，我们信赖超高清视频、云ARVR、自动驾驶等应用逐步拉开序幕，驱动ARVR、智能汽车等为代表的下一代终端与应用的配合繁荣；2）产业升级 消费升级趋势下，中国将成为下一个10年电子行业领跑者：重新基建、终端铺设到5G、AI等应用，中国都走在天下前线，加上大量内需市场，以及年轻人品牌自信和对智能化的认同，中国将从跟随者到引领者，引领下一个10年的电子产业生长。3）下一个10年，中国电子产业各环节都将迎来长足进步：中游智能制造优势将进一步强化，并支持ARVR、智能汽车等智能化新偏向；下游品牌崛起 出海趋势明确，并在AIoT、智能汽车等偏向逐步成为领跑者；在品牌加持下，半导体、元器件等上游环节国产化将更为顺遂。

展望2021年，我们以为站在十年新周期的起点，2021可能类似2008-10年笔电回暖 智能手机进入发作前夜，盈利、估值都有望进入扩张周期：1）手机等销量回暖，驱动盈利改善及ARVR等创新动能，看好系统组装/零部件龙头，以及品牌崛起 出海趋势；2）汽车电动化、智能化迅速推进，有望复制已往10年智能手机的绚烂；3）LED及元器件，受益于景气上行与需求周期共振，看好LED龙头及元器件龙头。

图表：电子市场规模10年增进周期回首及展望

资料泉源：IDC，statista，万得资讯，中金公司研究部

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图表：5G AI驱动下一个10年终端&应用配合繁荣

资料泉源：OpenAI，中金公司研究部

图表：半导体市场30年周期回首

资料泉源：WSTS，statista，中金公司研究部

图表：电子行业估值溢价（停止2020年12月）