黄山旅游景点_华龙一号首堆预计今年并网发电 六股掘良机

黄山新闻网/2020-01-18/ 分类:黄山民生/阅读:

应流股份:核电重启提振业绩两机业务继续突破

应流股份 603308

研究机构:中国银河 阐发师:周然,刘兰程,范想想 撰写日期:2019-09-04

传统业务增长稳重。2019H1公司石油天然气设备零部件、工程和矿山机械零部件以及其他高端装备零部件实现营收7.27亿元,同比增长7.86%,是公司业绩最大贡献。公司抓住全球经济不变复苏的增长窗口,坚持传统业务优势产品安稳生长,传统业务收入稳重增长。

核电重启,核电业务增长提速。2019H1公司核能新质料及零部件产品实现营收1.30亿元,同比增长40.16%。2019上半年国家能源局核准了多个新建核电项目,公司陆续接到新项目订单,同时在手核电订单加速交付。

“两机”业务继续突破,定增过会再添助力。2019H1公司航空航天新质料及零部件产品实现营收7230.75万元,同比增长138.36%,“两机”领域营收实现大幅增长。与此同时,2019年8月,公司非暗地发行股票申请获得证监会核准批文,拟募集资金总额不超出9.5亿元,用于高温合金叶片精密铸造项目和出借银行借款。高温合金叶片精密铸造项目建成后,将形成年产20万件高温合金叶片,次要应用于航空发动机和燃气轮机领域,或成为公司未来业绩重要突破点。

研发投入连续提升,其他费用管控有效。2019H1公司研发费用率为9.90%,同比增加5.33pct,连续加大研发投入。同时,2019H1公司销售、解决、财务费用率分袂为3.14%、8.33%、6.82%,分袂同比变革-0.04pct、-0.13pct、-1.八九pct,三项费用率合计下降了2.06pct,管控超卓。

毛利率提升,经营活动现金流显著改善。通过优化产品布局、提升产品档次,2019H1公司整体毛利率为25.73%,同比增长1.61pct。2019H1公司经营活动现金流量净额为3.55亿元,同比增长258.97%,改善明显。

投资倡议

我们认为公司传统业务逐渐企稳,核电业务景气度提升,“两机”业务继续突破,业绩有望继续回升。我们预计公司2019-2021年营业收入为20.84亿元、24.86亿元、29.77亿元,EPS为0.29元、0.44元、0.59元,对应当前股价PE为32.8倍、21.9倍、16.4倍,初次覆盖赐与公司“保举”评级。

风险提示

1)核电重启进程不迭预期的风险;2)“两机”业务推进不迭预期的风险;3)传统业务景气度回落的风险。

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