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黄山新闻网/2020-02-05/ 分类:黄山民生/阅读:

中国太保(601601)2019年年度业绩预增书记点评:业绩高增 基本面坚实

类别:公司机构:国信证券股份有限公司研究员:王剑日期:2020-02-05

全年业绩符合预期

2 月2 日中国太保发布2019 年年度业绩预增书记,预计全年归母净利润到达270 亿元~288 亿元人民币,同比上涨约50%~60%。本次业绩预增次要是由于投资收益影响(主营业务)和税收政策改观(非常常性损益)所致。

业绩增长主因:投资收益+非经营性损益

2019 年年度业绩预增次要是由于投资收益影响(主营业务)和税收政策改观(非常常性损益)所致,此中非常常性损益到达48 亿元人民币,相关文件为财政部和税务总局于2019 年5 月公布的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除了政策的书记》(财政部税务总局书记2019 年第72 号)。

疫情变乱影响寿险短期业绩,对财险的影响有限

(1)疫情变乱对寿险影响大:公司寿险业务的一季度新单业绩从来非常重要,基本占全年新单业绩的一半,譬喻在2016/17/18 年的一季度,中国太保的代理人渠道新保业务收入占全年新保业务收入比重为45%/56%/43% , 同期上半年新业务价值占全年的比重为59%/74%/60%;(2)变乱对产险业务的影响有限:相对而言,产险的新单业务分散于全年,受疫情的影响有限,譬喻在2016/17/18 年的一季度,产险的收入占全年产险收入的比重为27%/25%/30%;(3)参照历史,1 月份的部门投保需求或延后,同时疫情变乱自己会唤醒消费者的保险意识,所以待疫情平息,公司的新单业绩或有望超预期增长。

投资倡议:下调盈利料想,维持 “买入”评级下调

2019-2021 年每股内含价值至43.35/48.55/55.83 元,同比17%/12%/15%,当前股价对应PEV=0.76x//0.67x/0.59x。在全球的降息周期下,

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,短期的疫情变乱影响有限,未有影响到公司的基本面,不影响公司的中长时间投资价值,我们维持“买入”评级。

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